奥曼石油：马棕库存年内低点或推迟 短期价格存在反弹可能

胖女王1

　　
　　
　　2019年1月至5月，全球主要棕榈油产国马来西亚以及印尼持续去库存。其中，马来西亚棕榈油库存从1月的300.5万吨，持续去库存至5月底的245万吨。而印尼棕榈油库存则从1月底的302万吨，持续去库存至3月底的243.2万吨。考虑到马来西亚棕榈油增产不及预期，奥曼石油市场研究员表示，短期棕榈油有反弹的可能。
　　
　　据马来西亚棕榈油局公布的数据，今年3至5月棕榈油产量分别为167.2万吨、164.9万吨、167万吨，对2007—2019年历史数据进行分析，我们发现当年4月较3月产量减少的年份仅出现过2次，分别为2010年与2018年，当年5月较4月产量增速小于2019年的仅出现过3次，分别为2010年、2013年与2018年。
　　
　　
　　
　　影响马来西亚棕榈油产量的最主要因素为天气，根据行业研究，一般认为10月前的降水量会影响当年的产量水平。分析历史季节性厄尔尼诺系数情况，发现2009年厄尔尼诺系数特征与2018年的系数特征相符度极高，均是从年初-0.8至-0.9的水平逐步增长到年末1左右的水平。进一步对比这两年的降水量及气温情况，以马来西亚沙巴省为例，2009年3至12月降水量维持在150至220毫米/月窄幅波动，2010年2月降水量下降到20毫米/月左右，之后开始逐步提升;2018年3至12月的降水量在150至220毫米/月波动，2019年2月降水量也下降至20毫米/月左右，之后开始逐步提升。2009年与2018年的降水特征相符度极高。此外，沙巴省2009年与2018年全年气温特征均是在24至26摄氏度之间窄幅波动，相符度同样极高。
　　
　　由于2009年与2018年的降水以及气温条件非常相近，2010年马来西亚棕榈油产量变化趋势很可能与2019年产量变化趋势相似。事实上，从马来西亚棕榈油局实际公布的2019年1至5月产量数据来看也确实如此。
　　
　　奥曼石油市场研究员指出，基于以上分析，可根据2010年6至8月的产量变化趋势来推测今年6至8月的产量变化趋势。预计马来西亚2019年6至8月棕榈油产量分别为167万吨、178万吨、188.1万吨，马来西亚年度棕榈油库存低点可能推迟到7至8月出现。奥曼石油市场研究员进一步指出，在马来西亚棕榈油库存年内低点可能进一步推迟的情况下，马棕油价格下跌空间十分有限，加之国内棕榈油库存压力不大，短期国内棕榈油价格有反弹的可能。
　　
　　
　　
　　奥曼石油是一家总部位于阿曼和迪拜的大宗商品贸易公司,主要从事线下传统实体贸易与国际线上期货交易。奥曼石油未来的战略发展方向，是开拓亚洲的原棕油期货市场，而其在亚洲市场的主推业务，被称为双能交易。双能交易是传统实体贸易与线上期货交易的结合，其本质是奥曼石油为投资者提供的一种风险分担机制。
　　
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